스프링 밸리 애퀴지션 III, 핵융합 기업 '제너럴 퓨전'과 합병 상장 추진…기업가치 6억 달러 평가

미국의 기업인수목적회사(SPAC) 스프링 밸리 애퀴지션 III(SPRING VALLEY ACQUISITION CORP III, NASDAQ:SVAC)가 캐나다의 핵융합 기술 전문 기업 제너럴 퓨전(General Fusion Inc.)과의 합병 및 상장 계획을 담은 투자자 설명회 자료를 2026년 6월 30일 미국 증권거래위원회(SEC)에 공시했다. 양사는 지난 2026년 1월 21일 합병 계약을 체결했으며, 이번 거래를 통해 제너럴 퓨전을 나스닥 시장에 우회 상장할 계획이다.

이번 합병에서 제너럴 퓨전의 합병 전 기업 가치(Pre-money Valuation)는 6억 달러로 평가받았다. 합병 완료 후 합병 법인의 기업가치(Enterprise Value)는 7억 2400만 달러, 지분 가치(Equity Value)는 10억 3800만 달러 수준으로 추정된다. 이번 거래를 통해 제너럴 퓨전은 스프링 밸리 애퀴지션 III가 보유한 신탁 자금 2억 3000만 달러(주주 환매가 없다고 가정할 경우)와 함께 1억 800만 달러 규모의 상장지수사모투자(PIPE) 자금을 조달하게 된다.

조달된 자금은 제너럴 퓨전의 대형 핵융합 실증 장비인 '로슨 머신 26(Lawson Machine 26, LM26)'의 운영과 상용 시스템 개발, 그리고 상업적 배포를 위한 최초 상용 발전소(First-of-a-kind, FOAK) 건설 등에 사용될 예정이다. 제너럴 퓨전의 기존 주주들은 지분 100%를 합병 법인으로 전환하며, 합병 후 지분율은 약 57.8%를 차지하게 된다. SPAC 기존 주주들은 22.2%, PIPE 투자자들은 13.6%, SPAC 스폰서는 6.4%의 지분을 각각 보유하게 된다.

제너럴 퓨전은 2002년 설립된 캐나다 밴쿠버 기반의 핵융합 기업으로, 자화표적핵융합(Magnetized Target Fusion, MTF) 기술을 개발하고 있다. 이 기술은 액체 금속 벽을 활용해 핵융합 반응 시 발생하는 중성자로부터 장비를 보호하고 삼중수소 연료를 자체 생산하는 방식이다. 회사는 현재까지 정부 지원금 1억 달러 이상을 포함해 총 4억 달러 이상의 자금을 유치했으며, 글로벌 시장에서 167개의 등록 특허와 43개의 출원 중인 특허를 보유하고 있다.

양사의 합병을 위한 등록 서류(Form F-4)는 지난 2026년 6월 12일 SEC에 의해 효력이 발생했으며, 스프링 밸리 애퀴지션 III는 같은 날을 기준일로 주주들에게 합병 관련 프록시 서류(Proxy Statement/Prospectus)를 발송했다. 최종 합병은 주주 총회 승인 및 규제 당국의 승인 등 관례적인 종결 조건을 충족해야 완료된다.

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