인스파이어 메디컬 3분기 매출 2억 670만 달러…전년 대비 7.9% 감소

의료기술 기업 인스파이어 메디컬 시스템스(Inspire Medical Systems, Inc., NYSE: INSP)가 2일(현지시간) 2026년 3분기 매출이 2억 670만 달러로 전년 동기 2억 2450만 달러 대비 7.9% 감소했다고 발표했다. 회사는 매출 감소가 주로 미국 매출 감소에서 비롯됐으며, 미국 매출 감소는 주로 코딩 및 보험급여 문제의 부정적 영향 때문이라고 설명했다.

3분기 영업손실은 2872만 달러로 전년 동기 964만 달러 영업이익에서 적자로 돌아섰다. 영업이익률은 마이너스 13.9%였다. 같은 기간 순손실은 2439만 달러(희석 주당순손실 0.84달러)로, 전년 동기 순이익 993만 달러(희석 주당순이익 0.34달러)에서 손실로 전환했다.

영업비용은 2억 657만 달러로 전년 동기보다 2350만 달러(12.8%) 늘었다. 회사는 '프로젝트 호라이즌(Project Horizon)' 관련 구조조정 비용 2414만 달러, 픽셀 트래킹 집단소송 합의 관련 비용 700만 달러, 법률 비용 증가가 주된 요인이며 마케팅 비용과 주식보상비용 감소가 일부를 상쇄했다고 밝혔다. 3분기 실효세율은 2.5%로 전년 동기 26.7%에서 낮아졌다.

매출총이익률은 86.0%로 전년 동기 대비 0.2%포인트 상승했다. 매출총이익률이 인스파이어 IV보다 높은 '인스파이어 V(Inspire V)' 시스템의 판매 비중이 늘어난 영향이다. 비GAAP 기준 조정 영업이익은 186만 달러(조정 영업이익률 0.9%), 조정 순이익은 406만 달러, 조정 희석 주당순이익(EPS)은 0.14달러로 집계됐다.

누적 실적과 현금흐름

1~3분기 누적 매출은 6억 1186만 달러로 전년 동기 6억 4290만 달러보다 줄었다. 누적 영업손실은 3035만 달러, 누적 순손실은 3537만 달러(희석 주당순손실 1.23달러)로 전년 동기 순이익 933만 달러에서 손실로 돌아섰다.

3분기 영업활동 현금흐름은 4640만 달러로 전년 동기 6850만 달러보다 감소했다. 회사는 순이익 감소와 함께, 2025년 2분기 신규 청구서 포털 도입 문제 이후 3분기에 매출채권 회수가 몰렸던 데 따른 기저효과로 매출채권 회수가 줄어든 점을 원인으로 들었다. 2026년 9월 30일 기준 현금, 현금성자산 및 투자자산은 4억 5310만 달러로 2025년 12월 31일 대비 4850만 달러 증가했다.

연간 가이던스와 신규 CPT 코드

회사는 2026년 연간 매출 전망치를 기존 8억 3500만~8억 7500만 달러에서 8억 5000만~8억 6000만 달러로 좁혀 제시했다. 연간 희석 주당순손실은 0.36~0.10달러, 조정 희석 주당순이익은 1.20~1.40달러, 조정 영업이익률은 4.5~5.5%로 예상했다.

이 전망은 실효세율 약 120~175%, 조정 실효세율 33~34%, 가중평균 희석주식수 약 2890만 주, 설비투자 3500만~4000만 달러를 전제로 한다.

한편 미국의학협회(AMA) CPT 편집위원회는 지난 9월 인스파이어 V를 포함한 단일 리드 설하신경 자극(HGNS) 장치에 대한 신규 카테고리 I CPT 코드를 승인했다. 해당 코드는 2028년 1월 1일부터 발효될 예정이다.

팀 허버트(Tim Herbert) 회장 겸 최고경영자(CEO)는 "3분기에 전 분기 대비 성장을 달성했고 미국 실적이 예상을 웃돌았다"며 "일부 역풍이 남아 있지만 이식 시술 의사들이 현행 코딩 체계에 더 익숙해진 것으로 보인다"고 말했다. 그는 2026년을 마무리하며 2027년 성장 복귀를 계획하고 있으며, 프로젝트 호라이즌을 통해 확보한 투자 여력을 매출 성장 사업에 재배치하고 있다고 밝혔다.

인스파이어 메디컬 시스템스는 미국 미네소타주 골든밸리에 본사를 두고 있으며, 폐쇄성 수면무호흡증 환자를 위한 최소 침습 치료 솔루션을 개발·상용화하는 의료기술 기업이다.

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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com