트러스트마크·핸콕 휘트니 합병 자료, 세전 2억 550만 달러 비용 절감 제시

트러스트마크(Trustmark Corporation, NASDAQ:TRMK)가 핸콕 휘트니(Hancock Whitney Corporation, NASDAQ:HWC)와의 합병에 관한 애널리스트·투자자 설명 자료를 12일(현지시간) 합병 관련 서면 자료(Rule 425)로 공시했다. 같은 날 발표한 합병 계약 체결 공시에 이은 후속 공시다. 두 회사는 트러스트마크가 핸콕 휘트니에 흡수되는 약 32억 달러 규모의 전액 주식 교환 방식 합병 계약을 11일자로 맺었다.

비용 절감과 합병 회계 가정

자료에 따르면 두 회사는 세전 기준 연환산 2억 550만 달러의 순비용 절감을 가정했다. 트러스트마크 비이자비용의 35%에 해당하는 규모로, 2027년 예상치에는 37.5%만 반영되고 그 이후에는 전액 실현되는 것으로 잡았다. 매출 시너지는 파악했지만 재무 모델에는 넣지 않았다고 밝혔다.

세전 합병 비용은 2억 5000만 달러로 추산했으며, 모델에서는 거래 종결 시점에 전액 반영했다. 대출 신용 평가조정(credit mark)은 1억 8080만 달러로, 종결 시점 총대출의 1.26%이자 트러스트마크 현재 충당금의 약 1.2배 수준이다. 금리에 따른 대출 공정가치 조정은 세전 마이너스 1억 7540만 달러, 기타포괄손익누계액(AOCI) 조정은 마이너스 1억 280만 달러로 제시했다.

무형자산은 트러스트마크 핵심예금의 3.5%에 해당하는 핵심예금 무형자산을 9년에 걸쳐, 5000만 달러 규모의 자산관리 무형자산을 24년에 걸쳐 상각하는 것으로 가정했다. 자료는 이번 거래로 생기는 영업권을 10억 7600만 달러, 영업권을 포함한 무형자산 총액을 16억 800만 달러로 추산했다.

인수 가격 배수와 수익성 목표

인수 대가는 트러스트마크 주당 약 54.02달러로, 트러스트마크 유형장부가치(TBV)의 1.78배다. 인수가는 트러스트마크의 2028년 예상 주당순이익(EPS)의 11.8배이며, 비용 절감을 모두 반영한 2028년 예상 EPS 기준으로는 7.2배다. 합병 법인의 수익성 목표로는 비용 절감이 모두 반영된 2028년 기준 총자산이익률(ROA) 약 1.6%, 유형자기자본이익률(ROTCE) 17~18%, 효율성 비율 50% 미만을 제시했다.

9월 30일 기준 합산 수치로 합병 법인의 총대출은 약 400억 달러, 예금은 약 480억 달러, 지점은 370개, 자산관리 운용·관리자산(AUM/AUA)은 650억 달러다. 이 가운데 트러스트마크 지점은 176개다.

자료는 합병으로 미시시피주와 루이지애나주에서 각각 예금 점유율 1위와 2위에 오른다고 밝혔다. 6개 주 가운데 5개 주에서 예금 순위가 오르고, 합병 법인의 20대 대도시권(MSA) 가운데 70%에서 예금 점유율 5위 안에 든다. 6월 30일 기준 대도시권별로는 미시시피주 잭슨이 예금 70억 9900만 달러(점유율 30.2%)로 1위, 루이지애나주 뉴올리언스-메테리가 68억 7700만 달러(19.1%)로 2위다.

합병 후 법인명은 핸콕 휘트니 은행과 핸콕 휘트니 코퍼레이션을 쓰고, 본사는 미시시피주 걸프포트에 둔다. 사장 겸 최고경영자(CEO)는 존 헤어스턴(John M. Hairston) 핸콕 휘트니 사장 겸 CEO가 맡는다.

실사와 관련해서는 요주의 대출과 고정이하 분류 대출 전부, 양사 공동 고객이 아닌 차주의 2000만 달러 이상 대형 상업 대출 전부를 검토했다고 밝혔다. 내외부 전문가 100명 이상이 참여했고, 경영진 회의를 20차례 넘게 열었으며, 내부 신용 검토와 함께 외부 기관의 신용 검토도 진행했다고 덧붙였다.

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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com