즈바오 테크놀로지, FY2026 영업이익 흑자 전환…매출 16% 증가에도 계속기업 불확실성 명시

즈바오 테크놀로지(Zhibao Technology Inc., NASDAQ:ZBAO)가 13일(현지시간) 미국 증권거래위원회(SEC)에 2026 회계연도(2025년 7월 1일~2026년 6월 30일) 연차보고서(Form 20-F)를 제출했다. 매출이 16% 늘고 영업손익이 흑자로 돌아섰지만 순손실은 이어졌고, 회사는 계속기업으로서의 존속 능력에 상당한 의문이 있다고 밝혔다.

보고서에 따르면 FY2026 매출은 3억 1991만 738위안(4714만 9009달러)으로 전년 2억 7693만 6030위안보다 16% 증가했다. 영업이익은 921만 6917위안(135만 8406달러)으로 전년 영업손실 5353만 8004위안에서 흑자 전환했다. 매출총이익은 1억 2389만 3561위안이었고, 매출총이익률은 41.0%에서 39.0%로 낮아졌다.

세전손실은 309만 6551위안으로 전년 6463만 308위안에서 크게 줄었다. 총 순손실은 289만 9629위안이며, 비지배지분 몫 24만 4080위안을 뺀 지배주주 귀속 순손실은 265만 5549위안(39만 1380달러)으로 전년 순손실 6201만 9599위안보다 축소됐다. 주당순손실은 3.96위안으로 전년 96.95위안에서 줄었다.

보험중개 수수료 증가와 판매비 절감

매출 증가는 디지털 보험중개 사업이 이끌었다. 보험중개 수수료는 약 3억 1680만 위안으로 16% 늘었는데, 원수보험료(GWP)가 약 15억 7000만 위안에서 약 18억 3000만 위안으로 증가하고 가중평균 수수료율이 약 17.8%에서 약 23.5%로 오른 영향이다. MGU 서비스 수수료는 약 360만 위안으로 3% 늘었으나, 회사는 일부 고가 의료보험 상품군의 비수익 사업을 축소함에 따라 MGU 서비스 매출이 점차 감소할 것으로 예상했다.

판매 및 마케팅비는 6213만 658위안으로 전년 1억 1223만 4880위안보다 44.6% 줄었다. 회사는 전년에 사업 확장을 위해 대거 지출했던 마케팅 서비스 수수료를 현금흐름이 빠듯한 상황에서 약 4900만 위안 줄였다고 설명했다. 일반관리비는 4291만 12위안으로 2.5%, 연구개발비는 963만 5974위안으로 11.2% 감소했다.

영업외 항목에는 자회사 중롄(Zhonglian) 연결 제외에 따른 손실 1515만 5302위안이 반영됐다. 회사는 2026년 1월부터 중롄 경영진과 거래 문서 이행을 둘러싼 분쟁을 겪고 있으며, 중롄 경영진이 운영·재무 정보 제공과 법인 인감·금융 라이선스·은행 보안토큰 인도를 거부했다고 밝혔다. 회사는 중롄 지분 51%를 그대로 보유하고 있지만 1월에 지배력을 상실했다고 판단해 연결 대상에서 제외했다.

계속기업 불확실성과 유동성 부담

6월 30일 기준 운전자본은 690만 위안 마이너스였고 누적결손금은 1억 9650만 위안이다. 영업활동 현금유출은 FY2026 약 5900만 위안으로 전년 약 2070만 위안보다 커졌다. 같은 날 기준 현금은 540만 위안, 유동부채는 1억 8780만 위안이었으며, 회사는 이런 조건이 계속기업 존속 능력에 상당한 의문을 제기한다고 밝혔다.

회사는 변동 전환가격, 희석 방지 조항, 명시 원금을 넘을 수 있는 상환 의무 등을 담은 전환사채·워런트 계약 일부가 6월 30일 기준 미결제 상태라며, 현금 상환이나 대규모 주식 발행이 유동성과 추가 자금조달 여력을 제약할 수 있다고 설명했다. 은행 회전신용한도 3000만 위안에는 2026년 8월까지 창업자이자 최고경영자(CEO)였던 마보타오(Botao Ma)가 장부가 약 1억 2000만 위안 규모의 개인 부동산을 담보로 제공했다.

결산 이후 비트코인 납입 사모와 주식 병합

결산 이후인 2026년 8월 17일 회사는 비미국 투자자단을 대상으로 한 사모투자(PIPE) 방식 자금조달을 종결했다. 주식 병합 기준 884만 단위를 단위당 17.50달러, 총 1억 5470만 달러에 발행했으며, 대금은 투자자들이 비트코인 2380개(개당 기준가 6만 5000달러)를 회사 지정 지갑으로 납입하는 방식으로 치렀다. 각 단위는 클래스 A 보통주 1주와 행사가 17.50달러 워런트 1주로 구성된다.

회사는 2026년 10월 12일 클래스 A·B 보통주 50주를 1주로 합치는 주식 병합을 시행했고, 이번 보고서의 모든 주식 수와 주당 수치는 병합을 소급 반영했다. 병합 기준 6월 30일 현재 발행·유통 보통주는 클래스 A 36만 5800주, 클래스 B 33만 6334주다. 회사는 7월 나스닥으로부터 최저 매수호가 요건(주당 1달러) 미달 통지를 받았으며, 2027년 1월 6일까지 요건을 회복해야 한다.

보고서 제출 시점 기준 최고경영자는 진메이 궈 헬스트룀(Jinmei Guo Hellstroem)으로, 임시 최고재무책임자(CFO)와 이사회 의장을 겸하고 있다. 즈바오 테크놀로지는 케이맨 제도에 설립된 지주회사로, 중국 내 자회사 즈바오 차이나와 선샤인 보험중개(상하이) 등을 통해 디지털 보험중개와 MGU 서비스를 제공한다. 본사는 중국 상하이에 있다.

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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com