포 시즌스 에듀케이션, 2026 회계연도 연차보고서 제출... 매출 99.9% VIE 의존

중국의 교육 서비스 기업인 포 시즌스 에듀케이션(ADR) (Four Seasons Education (Cayman) Inc., NYSE:FEDU)이 2026년 2월 28일 종료된 2026 회계연도 연차보고서(Form 20-F)를 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출했다. 보고서에 따르면 이 회사는 중국 내 외국인 투자 제한 규정에 따라 가변이익실체(VIE) 구조를 통해 사업을 운영하고 있으며, 전체 순매출에서 VIE가 차지하는 비중은 99.9%에 달하는 것으로 나타났다.

포 시즌스 에듀케이션은 중국 상하이에 본사를 두고 K-12(유치원부터 고등학교) 대상의 학습 제품, 서비스 및 캠프 활동 등을 제공하고 있다. 2026년 2월 28일 기준 이 회사의 발행주식 총수는 보통주 2261만 4376주이다. 회사는 현재 연구 및 학술 학습 여행, 학습 기술 및 콘텐츠 솔루션 등으로 사업 영역을 확장하며 성장을 도모하고 있다.

지배구조 측면에서 케이맨 제도에 설립된 지주회사인 포 시즌스 에듀케이션은 중국 내 운영 법인에 대한 직접적인 지분을 소유하지 않는다. 대신 기술 서비스 및 경영 컨설팅 계약 등 일련의 계약 관계를 통해 상하이 루량 네트워크 테크놀로지 등 VIE 법인들을 실질적으로 통제하고 그 경제적 이익을 향유하는 구조를 취하고 있다. 이러한 구조는 중국 정부의 규제 변화에 따른 잠재적 위험 요소를 안고 있다.

자금 흐름을 살펴보면, 2026 회계연도 중 중국 내 외자독점기업(WFOE)인 상하이 푸시 정보기술 서비스는 VIE 법인들로부터 980만 위안(약 140만 달러)의 서비스 수수료를 수취했다. 다만 해당 회계연도에 주주들을 대상으로 한 배당금 지급은 이루어지지 않았다. 회사는 중국 내 사업 확장을 위해 수익금을 재투자하고 있는 것으로 알려졌다.

미국 상장 유지와 관련된 회계 감사 이슈에 대해서는 긍정적인 입장을 보였다. 포 시즌스 에듀케이션의 외부 감사를 맡고 있는 마컴 아시아(Marcum Asia CPAs LLP)는 뉴욕에 본사를 둔 회계법인으로, 미국 상장회사 회계감독위원회(PCAOB)의 정기적인 검사 대상이다. 이에 따라 회사는 외국기업책임법(HFCA Act)에 따른 상장 폐지 대상 지정 가능성이 낮을 것으로 전망했다.

#포시즌스에듀케이션 #FEDU #중국교육 #VIE

※ 본 보고서는 AI가 생성한 참고 자료로, 번역 과정 및 기사 작성 과정에서 문맥상 오류가 포함될 수 있습니다.
투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 자료를 투자 결정의 근거로 단독 활용하지 않도록 주의하시기 바랍니다.

데이터투자 공시팀 pr@datatooza.com