핌코 코퍼레이트 앤드 인컴 스트래티지 펀드, 대출 직접 실행 허용 등 투자설명서 전격 개정

핌코 코퍼레이트 앤드 인컴 스트래티지 펀드(PIMCO CORPORATE & INCOME STRATEGY FUND, NYSE:PCN)는 투자설명서(Prospectus) 및 추가정보진술서(SAI)를 개정하고 이를 즉시 시행한다고 2026년 6월 24일(현지시간) 미국 증권거래위원회(SEC)에 공시했다. 이번 개정은 포트폴리오 구성 요건 변경, 대출 직접 실행(Origination) 허용 및 관련 리스크 요인 추가, 펀드가 직접 부담하는 비용 범위 구체화 등을 골자로 한다.

개정된 포트폴리오 구성 요건에 따르면, 핌코 코퍼레이트 앤드 인컴 스트래티지 펀드는 정상적인 시장 상황에서 순자산과 투자 목적의 차입금을 합산한 금액의 최소 80%를 다양한 만기의 회사채, 기타 회사 소득 창출 증권, 그리고 미국 정부 증권·지방채·주택담보증권(MBS)·자산유동화증권(ABS) 등 비회사 발행자의 소득 창출 증권에 투자한다. 또한 총자산의 최소 50%를 고정·변동·유동금리 채권, 우선주, 전환증권, 은행 대출, 제로쿠폰 채권 등을 포함한 회사채 및 기타 회사 증권에 투자해야 한다. 신흥국 경제와 연계된 증권 및 상품에는 총자산의 최대 40%까지 투자할 수 있으나, 만기가 1년 미만 남은 신흥국 발행자의 투자등급 현지통화 표시 국채에는 제한 없이 투자할 수 있다. 보통주 등 지분 증권에 대한 투자 한도는 총자산의 최대 20%로 설정됐다.

신용 등급 정책도 구체화됐다. 펀드는 무디스 기준 Baa3 미만, S&P 및 피치 기준 BBB- 미만의 투자등급 미만 채무 상품(정크본드)에 투자할 수 있다. 다만 모기지 관련 증권 및 ABS를 제외하고, 투자 시점에 S&P 및 피치 기준 CCC+ 이하, 무디스 기준 Caa1 이하이거나 이와 유사한 수준의 미평가 채무 상품에는 총자산의 20%를 초과하여 투자하지 않는 것을 원칙으로 삼았다. 모기지 관련 증권 및 ABS에는 신용등급 제한 없이 투자가 가능하다. 서로 다른 신용평가사로부터 상이한 등급을 받은 분할 등급 증권의 경우에는 더 높은 등급을 적용하기로 했다.

특히 이번 개정을 통해 펀드가 주거용 및 상업용 부동산 대출, 모기지 관련 대출, 소비자 대출 등을 직접 실행(originate)하거나 투자할 수 있는 권한이 명시됐다. 대출은 전체 대출(whole loans), 양도(assignments), 참여(participations), 담보 및 무담보 어음, 선순위 및 후순위 담보 대출, 메자닌 대출, 브릿지 대출 등 다양한 형태로 이루어질 수 있으며, 차입자의 신용등급 제한도 없다. 이에 따라 subprime(비우량) 등급의 대출도 포트폴리오에 포함될 수 있다. 해외 엔티티 및 개인을 대상으로 한 대출 실행도 허용된다.

대출 직접 실행 기능이 추가됨에 따라 관련 리스크와 비용 부담 규정도 새롭게 정비됐다. 펀드는 대출 실행의 성사 여부와 관계없이 발생하는 법률 비용 및 실사 비용(이른바 미성사 거래 비용인 'broken-deal costs')을 직접 부담하게 되며, 이는 보통주 주주들에게 간접적으로 전가된다. 또한 해외 대출 실행 시 발생할 수 있는 현지 규제 복잡성, 회계 기준 차이, 판결 집행의 어려움, 원천징수세 등 외국 세금 발생 및 환율 변동 리스크 등이 새로운 위험 요인으로 추가됐다.

핌코 코퍼레이트 앤드 인컴 스트래티지 펀드는 미국 뉴욕증권거래소에 상장된 폐쇄형 펀드로, 다양한 회사채 및 소득 창출 증권 투자를 통해 투자자에게 소득을 제공하는 것을 목적으로 한다.

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