같은 날 나스닥에서 6억 5100만 달러가 들어오고 3개사가 퇴출 시계를 받았다

27일(현지시간) 미 증권거래위원회(SEC)에 접수된 공시를 보면 나스닥의 입구와 출구가 같은 날 열려 있었다. 기업인수목적회사(SPAC) 세 곳의 신탁계좌에는 6억 5100만 달러가 넘는 현금이 예치돼 있고 한 곳은 3억 6000만 달러를 들고 다음 날 거래를 시작하는데, 다른 쪽에서는 세 개 기업이 주가 1달러와 자기자본 250만 달러라는 최소 요건에 걸려 퇴출 시계를 받았다.

입구 — 신탁계좌에 쌓인 6억 5100만 달러

가장 큰 건은 타이탄 애퀴지션(TITAN ACQUISITION CORP, NASDAQ:TACH)과 글로벌 금융 인프라·임베디드 뱅킹 기업 오픈페이드(OpenPayd)의 합병이다. 합병 법인의 기업가치는 약 8억 8120만 달러로 평가됐고, 거래는 전액 주식 교환 방식으로 진행돼 기존 오픈페이드 주주가 지분 100%를 합병 법인 주식으로 전환한다.

자금은 타이탄 애퀴지션이 신탁계좌에 보유한 현금 2억 7600만 달러와 추가로 조달할 1억 달러 규모 PIPE(사모투자)로 구성된다. 이 가운데 3억 4600만 달러가 합병 법인의 재무제표상 현금으로 귀속되고 3000만 달러가 거래 비용으로 쓰인다. 합병 후 예상 주식 수는 1억 2450만 주이며 주당 10.00달러 기준으로 지분 구조는 오픈페이드 기존 주주 64.3%(8000만 주), 타이탄 공모 주주 22.2%(2760만 주), PIPE 투자자 8.0%(1000만 주), 스팩 스폰서 4.7%(590만 주)다.

오픈페이드는 70개국 이상의 현지 결제망과 180개국 이상의 국제 결제망을 연결하는 플랫폼으로 미국 43개 주 송금업 라이선스(MTL)를 비롯해 영국·유럽경제지역(EEA)·캐나다·남아프리카공화국에서 법정화폐 및 가상자산 관련 라이선스를 확보하고 있다. 연간 반복 매출(ARR)은 9600만 달러를 넘어섰고 연간 거래 처리 규모는 3000억 달러 이상, 활성 고객은 1200개사 이상이다. 회사는 외부 자금 조달 없이 흑자 경영을 유지해 왔으며 2027 회계연도에는 매출 9300만 달러, 조정 상각전영업이익(EBITDA) 1600만 달러를 낼 것으로 전망했다. ARR 9600만 달러에 기업가치 8억 8120만 달러를 대입하면 약 9.2배다. 상장 목표 시점은 올해 4분기다.

거래를 이미 끝낸 곳도 있다. 블라이크로더 애퀴지션 II(BLEICHROEDER ACQUISITION CORP. II, NASDAQ:BBCQ)는 프랑스 중성원자 양자컴퓨팅 기업 파스칼(Pasqal Holding SA)과의 사업 결합을 완료했다고 발표했다. 8월 25일 주주총회 승인을 거쳐 존속 법인은 파스칼 홀딩 SA가 됐고, 보통주와 워런트는 8월 28일부터 각각 'PSQL'과 'PSQLW' 티커로 나스닥에서 거래된다. 파스칼은 합병 완료 시점에 약 3억 6000만 달러의 현금을 확보했으며 이를 양자처리장치(QPU) 제조·배포 확대, 결함 허용 양자컴퓨팅 로드맵, 클라우드·소프트웨어 플랫폼 확장, 고성능컴퓨팅(HPC) 인프라 통합 등에 투입할 계획이다. 현재 7개 QPU를 배포해 운영 중이고 3개를 추가 생산하고 있다. 이 공시에는 파스칼의 양자컴퓨터 시스템 사용자로 사우디 아람코, 크레디 아그리콜 CIB와 함께 LG전자가 명시됐다. 회사는 노벨 물리학상 수상자 알랭 아스페가 공동 창립했다.

아직 인수 대상을 찾지 못한 SPAC들의 신탁 잔고도 늘었다. 오션라이트 애퀴지션(NASDAQ:OCLTU)은 8월 10일 주당 10.00달러에 1000만 유닛을 발행해 1억 달러 규모 기업공개(IPO)를 마친 뒤, 주관사단이 8월 21일 초과배정옵션 150만 주 전량 행사를 통보하고 8월 24일 거래가 종결되면서 1500만 달러를 추가로 확보했다. 여기에 스폰서 대상 사모 유닛 7,500주 발행으로 약 7만 5000달러가 더해졌다. 그 결과 신탁계좌 잔고는 1억 달러에서 1억 1512만 6630달러로, 총자산은 1억 88만 9131달러에서 1억 1598만 6512달러로 늘었다.

AMR 리소시스 애퀴지션(NASDAQ:AMACU)의 분기보고서는 SPAC의 재무 구조를 그대로 보여준다. 이 회사는 6월 30일 기준 현금이 전혀 없었고 운전자본 적자가 35만 3166달러였다. 2분기 순손실은 3만 3181달러, 상반기 누적 순손실은 9만 4134달러였으며 매출은 없었다. 그런데 7월 20일 주당 10달러에 2600만 유닛을 발행하는 IPO를 완료해 2억 6000만 달러를 조달했고 이 금액은 전액 신탁계좌에 예치됐다. 회사가 자체 보유한 현금은 144만 1056달러, 운전자본은 104만 9971달러다. 합병 완료 기한은 IPO 종결일로부터 24개월이며 광물 자원 분야를 대상으로 하되 아직 특정 대상을 선정하거나 구체적 논의를 진행한 바는 없다고 밝혔다.

SPAC의 값은 사업이 아니라 신탁 잔고로 매겨진다는 사실이 이 세 건에서 반복 확인된다. 세 곳의 신탁 잔고를 더하면 6억 5100만 달러를 넘는다.

출구 — 1달러, 250만 달러, 그리고 180일

같은 날 반대편에서는 규정 번호와 날짜가 공시됐다.

텍사스주 오스틴의 바이오제약 기업 레인 테라퓨틱스(REIN THERAPEUTICS INC, NASDAQ:RNTX)는 8월 21일 나스닥으로부터 상장유지 요건 미충족 통지서를 받았다. 보통주 종가가 최근 30거래일 연속 최소 요구 가격인 1.00달러를 밑돌아 상장 규정 5550(a)(1)호를 위반했다는 것이다. 회사는 통지일로부터 180일인 2027년 2월 17일까지 최소 10영업일 연속 종가 1.00달러 이상을 기록해야 한다. 기한 내 요건을 충족하지 못하면 나스닥이 거래 정지 및 상장폐지 절차를 개시할 수 있다.

스포츠 엔터테인먼트 게이밍 글로벌(NASDAQ:SEGG)은 다른 사유로 걸렸다. 8월 20일 정기 보고서 제출 규정(5250(c)(1)) 위반 통지를 받았는데, 3월 31일 종료 1분기와 6월 30일 종료 2분기 분기보고서를 모두 제출하지 못한 것이 원인이다. 이 회사는 2025 회계연도 연간보고서 지연으로 이미 4월과 5월에 경고를 받았고 해당 보고서는 7월 10일 제출로 해소했다. 나스닥은 첫 지연 시점인 4월 15일로부터 180일이 되는 10월 12일을 회복 기한으로 제시하고 9월 4일까지 구체적 준수 계획서 제출을 요구했다. 보통주 거래에는 즉각적인 영향이 없다.

가장 절박한 곳은 알코올 감지 기술 기업 소버 세이프(SOBR SAFE INC, NASDAQ:SOBR)다. 8월 21일 나스닥은 8월 14일 제출된 2분기 보고서 기준 자기자본이 나스닥 캡마켓 유지 조건인 최소 250만 달러에 미달하며 시장 가치나 지속영업 순이익 등 대체 요건도 충족하지 못했다고 통지했다. 이 회사는 이미 3월 19일 30거래일 연속 주가 1달러 미달로 경고를 받은 상태였고, 지난 2년간 누적 비율 1100대 1에 달하는 두 차례 주식 병합을 단행한 탓에 180일 유예 기간을 부여받지 못했다. 현재는 청문회를 요청해 9월 15일까지 클린 월드 벤처스와의 사업 결합을 완료하고 신규 상장 요건을 입증하는 조건으로 상장 유지를 승인받은 상태다. 자본 미달에 대한 의견 제출 시한은 8월 28일이다. 같은 날 포드 페이 이사가 즉각 사임했다.

주식 병합의 산술 — 주식 수는 줄이고 발행 한도는 늘린다

퇴출 압력에 대응하는 수단은 대부분 주식 병합으로 수렴한다. 그리고 그 산술은 한 방향으로만 작동하지 않는다.

NYSE 아메리칸 상장사인 헬시 초이스 웰니스(HEALTHY CHOICE WELLNESS CORP, AMEX:HCWC)는 클래스 A 보통주 35주를 1주로 병합한다고 발표했다. 효력 발생 시점은 동부시간 기준 8월 28일 오후 11시 59분이며 8월 31일 개장부터 기존 티커 'HCWC'로 거래된다. 이번 병합은 호스트 디지털 인프라스트럭처와의 합병을 겨냥한 조치다. NYSE 아메리칸 규정상 역합병을 진행하는 상장사는 합병 후 법인이 신규 상장 기준을 충족해야 하고 여기에는 최소 주가 4.00달러 요건이 포함된다. 합병은 올해 3분기 중 완료될 것으로 예상된다.

그런데 같은 날 임시 주주총회에서 통과된 안건이 하나 더 있다. 회사의 총 보통주 발행 허용 한도를 20억 주로 늘리는 정관 변경이다. 유통 주식 수를 35분의 1로 줄여 주가 요건을 맞추면서, 동시에 앞으로 찍어낼 수 있는 주식의 상한은 크게 키운 것이다. 소버 세이프가 2년간 누적 1100대 1 병합을 단행하고도 다시 자본 요건에 걸린 사례는, 이 산술이 어디로 향할 수 있는지를 보여준다.

같은 시장, 다른 시계

이날 공시가 보여주는 구조는 단순하다. 자금은 사업 실적이 아니라 현금 담보 구조로 들어온다. SPAC 유닛은 주당 10.00달러 고정가로 팔리고 조달금은 신탁에 묶인다. AMR 리소시스는 IPO 직전 현금이 0이었지만 IPO 다음 날 2억 6000만 달러를 신탁에 담았다.

반대로 나가는 쪽의 기준은 절대 수치다. 주가 1.00달러, 자기자본 250만 달러, 보고서 제출 기한 180일. 파스칼은 3억 6000만 달러를 들고 28일 거래를 시작하고, 소버 세이프는 9월 15일까지 합병을 끝내지 못하면 시장에서 사라진다. 같은 시장 안에서 30일 이내에 두 가지 결말이 동시에 진행되고 있다.

회사 소개

타이탄 애퀴지션은 나스닥 상장 SPAC이며, 합병 대상 오픈페이드는 글로벌 금융 인프라·임베디드 뱅킹 서비스 기업이다. 파스칼은 프랑스의 중성원자 방식 양자컴퓨팅 기업으로 엔비디아·IBM과 파트너십을 맺고 있다. 오션라이트 애퀴지션과 AMR 리소시스 애퀴지션은 각각 나스닥에 상장된 SPAC으로 AMR은 케이맨 제도에 설립됐다. 레인 테라퓨틱스는 텍사스주 오스틴 소재 바이오제약 기업, 스포츠 엔터테인먼트 게이밍 글로벌은 스포츠·엔터테인먼트 플랫폼 기업, 소버 세이프는 콜로라도주 덴버 소재 비침습 알코올 감지·신원 확인 기술 기업이다. 헬시 초이스 웰니스는 6개 주에서 19개 천연·유기농 식료품 매장을 운영하는 지주회사다.

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주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com