블랙 스톤 미네랄스, 3분기 순이익 5237만 달러로 43% 감소…분기 분배금 9% 증액

미국 석유·천연가스 광업권 보유 기업 블랙 스톤 미네랄스(Black Stone Minerals, L.P., NYSE:BSM)가 2일(현지시간) 2026년 3분기 실적을 발표했다. 순이익은 5236만 8000달러로 전년 동기(9172만 9000달러) 대비 42.9% 감소했고, 분기 분배금은 보통 유닛당 0.35달러로 전 분기보다 9% 늘었다.

3분기 총 매출은 9972만 7000달러로 전년 동기(1억 3247만 달러) 대비 24.7% 감소했다. 총 매출에는 원자재 파생상품 손실 3015만 2000달러가 반영됐으며, 이 중 2976만 2000달러는 분기 중 파생상품 포지션 가치 변동에 따른 비현금성 미실현 손실이고 39만 달러는 실현 결제 손실이다. 전년 동기에는 파생상품에서 2728만 7000달러의 이익을 냈다.

파생상품 손익을 제외한 고객계약 매출은 1억 2987만 9000달러로 전년 동기(1억 518만 3000달러)보다 23.5% 늘었다. 원유·콘덴세이트 판매가 7764만 9000달러로 전년 동기(5709만 1000달러) 대비 36.0% 증가했고, 천연가스·NGL 판매는 4505만 3000달러였다. 파생상품 효과를 제외한 원유 실현가격은 배럴당 86.95달러로 전년 동기 62.60달러보다 높았다.

보통 유닛당 순이익(기본·희석)은 0.21달러로 전년 동기 0.40달러에서 줄었다. 시리즈 B 누적 전환우선 유닛 분배금 736만 7000달러를 뺀 보통 유닛 귀속 순이익은 4500만 1000달러였다. 직전 분기인 2분기 순이익은 1억 640만 달러였다.

비GAAP 지표인 조정 EBITDA는 1억 408만 3000달러로 전년 동기(8809만 7000달러) 대비 18.1% 증가했다. 분배 가능 현금흐름(DCF)은 9304만 4000달러로 전년 동기(7858만 4000달러)보다 18.4% 늘었다. 회사는 2025년 4분기부터 탄성파 자료 취득 비용을 조정 EBITDA에서 제외하도록 정의를 바꿨으며, 전년 동기 수치도 이에 맞춰 재작성했다.

광업권·로열티 생산량은 일평균 3만 4500Boe(석유환산배럴)로 전 분기 대비 6% 증가했고, 이 중 천연가스 비중은 73%다. 작업 지분 물량을 포함한 총 생산량은 일평균 3만 5600Boe였다. 파생상품 결제 효과를 제외한 Boe당 평균 실현가격은 37.44달러로 전 분기보다 1% 낮았지만 전년 동기(30.01달러)보다 25% 높았다.

분기 분배금 9% 증액

이사회는 앞서 발표한 대로 3분기 분배금을 보통 유닛당 0.35달러(연환산 1.40달러)로 승인했다. 전 분기보다 9%, 1분기(0.30달러)보다 17% 늘어난 금액이다. 분배금 커버리지는 약 1.25배다.

분배금은 11월 6일 영업 종료 시점 기준 명부에 등재된 유닛 보유자에게 11월 13일 지급된다.

카투루스 개발 계약 면적 확대

회사는 10월 카투루스 에너지(Caturus Energy, LLC) 계열사(이하 카투루스)와 개발 계약을 수정·재작성해 계약 지역을 73만 총에이커 늘린 95만 총에이커로 확대했다. 2025년 11월 체결한 기존 계약은 22만 총에이커 규모였다. 개정 계약에는 텍사스주 휴스턴·트리니티·폴크 카운티에 주로 위치한 2개 추가 개발 지역의 개발 약정이 새로 담겼다.

첫 번째 추가 지역은 2028년 1분기까지 시험정 시추로 시작하며, 카투루스가 시험 단계 이후 진행을 택하면 2029년 2개 공(총 기준)에서 2034년 연간 약 12개 공으로 늘린다. 같은 기간 연간 최소 시추 약정은 순 수평구간 길이 기준 8000피트에서 3만 3600피트로 커진다. 두 번째 추가 지역은 카투루스가 착수 여부를 선택할 수 있으며, 착수하면 2031년 말까지 시험정을 시작으로 2033년 2개 공, 2038년 연간 약 12개 공으로 확대한다.

파울러 카터(Fowler Carter) 공동 최고경영자(CEO)는 "2개의 대규모 개발 지역과 그에 따른 장기 개발 프로그램이 추가되면서 카투루스 프로그램과 확장된 쉘비 트러프(Shelby Trough) 지역 내 개발 범위가 의미 있게 넓어졌다"고 말했다.

회사는 9월 레버넌트 에너지(Revenant Energy)와의 개발 계약도 개정해 2027년 전체 시추 약정을 총 수평구간 길이 기준 7000피트 늘렸다. 3분기에는 1460만 달러 규모의 광업권·로열티 지분(주로 비생산 자산)을 추가 매입했고, 10월에는 확장된 쉘비 트러프 지역에서 현금 3060만 달러와 보통 유닛 210만 달러어치를 주고 광업권·로열티 지분과 지표권을 취득했다. 2023년 9월부터 2026년 10월까지 누적 인수 규모는 3억 3550만 달러다.

9월 30일 기준 현금은 550만 달러, 신용 한도 차입금은 1억 9500만 달러였다. 10월 30일 기준으로는 현금 540만 달러, 차입금 1억 9700만 달러다. 같은 날 신용 한도의 차입 기반(borrowing base)은 5억 8000만 달러로 재확인됐고, 회사는 약정 한도를 3억 7500만 달러로 유지하기로 했다.

블랙 스톤 미네랄스는 미국 본토 41개 주에서 석유·천연가스 광업권과 로열티 지분을 보유한 미국 최대 규모의 광업권 보유·관리 기업 중 하나다. 본사는 텍사스주 휴스턴에 있다.

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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com