루멘텀 공급 부족에 특수…RF머트리얼즈, 목표가 3만원에 상승 여력 충분

하나증권은 RF머트리얼즈에 대해 투자의견 ‘Buy’를 유지하며 목표주가 30,000원을 제시했다. 루멘텀향 제품 공급 부족 사태가 당분간 지속되면서 RF머트리얼즈의 실적을 견인할 것으로 전망된다. 또한 하이퍼스케일 데이터센터 및 데이터센터 간 연결(DCI) 활성화로 광 패키지에 대한 장기 수요가 밝아 실적 고성장이 기대된다.

2025년 3분기 RF머트리얼즈는 매출액 146억원(YoY 89%, QoQ -12%), 영업이익 19억원(YoY 흑전, QoQ 1%)을 기록하며 큰 폭의 실적 개선을 이뤄냈다. 루멘텀 제품 공급 부족분은 2분기 약 20%에서 3분기 25~30%로 확대되었고, 루멘텀 매출액은 전분기 대비 11% 증가했다. 미국의 중국산 IT 부품 제재 강화 추세도 루멘텀 매출 전망에 긍정적 영향을 미치고 있다.

하이퍼스케일 데이터센터 시장은 연평균 27.9%의 성장률을 보이며, 광 증폭기가 본격적으로 필요한 데이터센터 간 원거리 연결 수요가 확대되고 있다. 이에 따라 루멘텀의 실적 컨센서스 및 목표 주가가 대폭 상향 조정되었고, 이는 RF머트리얼즈의 성장으로 이어져 당분간 어닝 서프라이즈가 지속될 전망이다.

최근 RF머트리얼즈 주가가 급등했으나, 하나증권은 주가가 내년까지 계속 상승할 것으로 예상한다. IT/통신기기 종목은 실적 성장 기대감 소멸 후 주가 피크가 오는 경향이 있으나, RF머트리얼즈는 올해 및 내년 실적 검증이 아직 완료되지 않아 상승 여력이 충분하다는 판단이다.


현재 RF머트리얼즈의 PBR은 3배 수준으로, 과거 RF시스템즈 인수 시점의 5.2배 및 GPU향 방열소재 수주를 확보한 동종업체의 4~5배 대비 낮아 저평가 상태다. 루멘텀향 성장 잠재력이 RF시스템즈 인수 효과 이상임을 고려하면 향후 실적 가시화 전 매수하는 것을 추천한다.

하나증권 김홍식 연구원은 “루멘텀향 수요 급증과 하이퍼스케일 데이터센터 성장 모멘텀으로 RF머트리얼즈의 실적 고성장이 기대된다. 주가는 아직 고점에 다다르지 않았으며, 현 저평가 상태를 감안할 때 상승 여력이 충분하다”고 분석했다.

주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com