탄소배출권 신탁 'CTWO', 3분기 주당 순자산가치 18.94달러...배출권 가격 상승에 분기 순이익

유럽연합 탄소배출권(EUA)에 투자하는 신탁 상품인 코투 어드바이저스 피지컬 유러피언 카본 얼라우언스 트러스트(COtwo Advisors Physical European Carbon Allowance Trust, NYSE Arca:CTWO)가 9일(현지시간) 분기보고서(10-Q)를 통해 2026회계연도 3분기(6~8월)와 9개월 누적 실적을 공개했다.

보고서에 따르면 8월 31일 기준 신탁의 주당 순자산가치(NAV)는 18.94달러로, 직전 회계연도 말인 2025년 11월 30일의 19.20달러보다 0.26달러 낮았다. 다만 3분기 초인 6월 1일의 18.40달러와 비교하면 분기 중 0.54달러 올랐다. 발행주식수는 10만 주로 변동이 없었고, 총 순자산은 189만 3714달러였다.

3분기 이자수익은 149달러였고, 스폰서인 코투 어드바이저스 LLC(COtwo Advisors LLC)에 지급하는 관리수수료 3623달러가 발생해 순투자손실은 3474달러였다. 그러나 보유 EUA의 미실현 평가이익 5만 6981달러, 수수료 지급용 EUA 매각에 따른 실현이익 391달러, 외환거래 실현손실 9달러가 반영되면서 운용에 따른 순자산 증가액(순이익)은 5만 3889달러(주당 0.54달러)를 기록했다.

비교 기간인 2025년 6월 17일~8월 31일에는 42달러의 순손실을 냈다. 신탁은 2025년 6월 17일 운용을 시작해 이 비교 기간이 약 2개월 반에 불과하며, 이 때문에 기간별 비교의 의미는 제한적이라고 회사는 밝혔다.

9개월 누적(2025년 12월 1일~2026년 8월 31일) 기준으로는 이자수익 457달러, 관리수수료 1만 654달러로 1만 197달러의 순투자손실을 기록했다. 여기에 EUA 평가손실 1만 6350달러 등이 더해지며 9개월 누적 순손실은 2만 6165달러(주당 0.26달러)로 집계됐다. 관리수수료는 일별 순자산가치의 연 0.79%다.

3분기 탄소배출권 가격 흐름

회사는 3분기 동안 EUA 가격이 86.67달러(6월 9일)에서 98.91달러(7월 22일) 사이에서 움직였고, 8월 31일 종가는 95.70달러였다고 밝혔다. 가격에 영향을 준 요인으로는 배출 상한 감축 일정과 시장안정화비축(MSR)에 따른 할당량 공급 축소, 투자펀드의 투기적 포지션, EU 내 경기·산업활동 불확실성, 미국과 EU 간 무역정책 논의, 우크라이나·러시아 전쟁과 중동 분쟁에 따른 천연가스 수급 영향, 앤트워프 정상회의 이후 커진 ETS 개정 관련 규제 리스크 등을 꼽았다.

회사는 유럽연합 집행위원회가 7월 17일 2030년 이후 EU ETS 개편안을 발표하면서 시장이 진정되고 가격 재조정이 시작됐다고 설명했다. 개편안은 2027년 1분기 시행을 목표로 하지만 그 전에 크게 바뀔 수 있으며, 회사는 최종 범위와 일정이 분명해질 때까지 EUA 가격 변동성이 높은 수준을 이어갈 것으로 예상했다.

신탁 주식의 거래 양상도 달라졌다. 개편안 발표 전에는 주식이 NAV 대비 상당한 할인 수준에서 거래됐지만 발표 이후 할인 폭이 크게 줄었다. 8월 31일 주당 시장가격은 18.65달러였고, 3분기 총수익률은 NAV 기준 2.93%, 시장가격 기준 6.09%였다. 경영진은 이런 거래 양상이 주로 적은 발행주식수와 작은 유통물량 때문이라고 판단했다.

EUA 보유 현황과 현금 운용

8월 31일 기준 신탁은 1만 9600단위의 EUA를 보유하고 있으며, 취득원가는 165만 8849달러, 공정가치는 187만 5657달러로 순자산의 99.05%를 차지했다. 9개월 동안 신규 설정이나 환매는 없었고, 비용 지급을 위해 EUA 100단위를 매각해 8894달러를 확보했다.

신탁은 설정 거래나 비용 지급에 쓰기 위해 EUA를 주기적으로 매각해 자산의 약 1%를 현금·현금성 자산으로 유지할 계획이다. 8월 31일 현재 스테이트 스트리트 인스티튜셔널 미국 정부 머니마켓펀드(State Street Institutional U.S. Government Money Market Fund)에 1만 9250달러(순자산의 1.01%)를 투자하고 있다.

코투 어드바이저스 피지컬 유러피언 카본 얼라우언스 트러스트는 유럽연합 배출권거래제(EU ETS)에서 발행되는 고정 설비(stationary installations)용 탄소배출권(EUA)의 가격 성과를 비용 차감 후 반영하는 것을 목표로 하는 델라웨어주 법정신탁이다.

주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com